祸兮，福之所倚；福兮，祸之所伏。和创科技冲刺北交所虽然受阻于临门一脚，但对于和创科技来说未必全是一件坏事。

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作为具有稀缺性的SaaS 概念股，和创科技此次冲刺北交所初期颇为顺利：去年6月28日获得受理，当年12月7日获上市委会议通过，当时选择的标准为北交所第二套标准。由于注册和发行过程跨越新财报基期而补充的2022年年报中营收增速为17.76%，导致该公司IPO不符合第二套标准，从而使得公司在今年5月份申请变换成第四套标准，但由于过会后更换上市标准缺乏规则支撑，最后上市之路终止在最后一公里，颇为令人惋惜。

不过，从和创科技经营情况来看，该公司核心产品红圈工程项目管理系统去年仍然保持增长，随着业绩的提升，未来可供选择的资本市场选项更多，特别是由于不同资本市场带来的流动性和估值差异值得期待。

主营业务收入持续增长

和创科技是一家具备自主研发PaaS能力的SaaS云服务提供商，致力于为建筑工程、装备制造、泛快消等行业的企业级客户提供数字化解决方案，产品和服务覆盖工程项目管理、客户关系管理等领域。业务遍及京津冀、长三角、珠三角、川渝等多个地区，在基于 SaaS 模式的工程项目管理和客户关系管理细分领域奠定了较强的市场地位。

招股书显示，2020年至2022年，和创科技来自SaaS产品的收入均占当期营收的95%以上。目前，和创科技主要产品包括红圈CRM+、红圈营销+、红圈通等；其中，用于工程项目管理领域的红圈CRM+是和创科技的核心产品。

招股书显示，该核心产品收入持续增长。2020年至2022年，该产品的收入规模分别为4833.56万元、1.01亿元、1.39亿元，收入增长率分别为235.91%、108.87%、37.75%，实现了3年3倍的增长；同时，该业务收入占营收的比例也从46.22%提升至83.52%。

根据其公开资料，在工程项目管理领域，红圈产品能为建筑工程行业客户提供施工过程中成本、物资、资金、进度、质量安全等方面的数字化管理，帮助客户提高成本核算和资金支付效率、 降低资金错付风险和减少劳务纠纷等，实现工程项目施工全生命周期的降本增效。服务体系建设上，和创科技在全国16个城市均建立了较为完善的本地化服务团队，拥有覆盖全国的销售、服务、运营体系，公司业务团队围绕客户的全生命周期，对每个建筑工程行业客户建立了全过程的服务记录，可实现“提出需求—产品设计—客户应用—客户反馈—产品优化”的良性循环。

得益于红圈工程项目管理系统强大的功能和优质的服务，该产品具有客户续费率高、客户总数增长迅速等特点。和创科技招股书显示，2020年至2022年红圈工程项目管理系统的客户数分别为 1506 家、2258 家 和 2781 家，呈逐年上升趋势；同时续费率亦逐年上升，由 2020 年的 57.71%上升到 2022 年的 71.04%。

此外，和创科技还积累了庞大的储备客户，红圈工程项目管理系统目前累计服务了近3000家建筑工程企业，公司的潜在客户池积累了70多万家建筑工程行业企业，并且公司已累计拜访具有主观意向和购买需求的建筑工程行业企业30000多家。

未来的资本之路或许更宽

短期看，此次北交所上市暂时受阻，可能是一件“坏事”，但如果将目光放长远，或许未必。

首先，和创科技上市申报材料已经经过严格问询、上会审核，这表明公司的财务、业务、合规性等方面已经符合监管要求，公司也积累了大量经验和材料，一旦公司短期内再次启动上市计划，需要的筹备时间肯定更短，问询和审核过程也会更为顺畅。

资料显示，和创科技2022年营收1.7亿元，营收规模接近北交所第三套标准（市值不低于8亿元，最近一年营业收入不低于2亿元，最近两年研发投入合计占最近两年营业收入合计比例不低于8%）。该公司2022年年底合同预收款项为2.6亿元，随着服务期限推移预收款项会被逐渐确认为营业收入，据此可以判断和创科技营业收入稳定增长能够得到有力保障。另外，其最近2年的研发投入分别占当期营收的22.62%和 29.56%，符合国内A股各交易所的研发投入相关标准。

其次，和创科技的下游行业建筑业今年进入复苏期。中国建筑业协会发布的《2022年上半年全国建筑业发展情况分析》显示，上半年建筑业实现增加值 35574.8亿元，同比增长2.8%。到了2023年，《2023年上半年全国建筑业发展情况分析》显示，今年上半年建筑业实现增加值37003亿元，同比增长7.7%，增速高于国内生产总值增速2.2个百分点。和创科技作为基于 SaaS 模式的工程项目管理领域头部企业，将会获得超额红利，而随着规模再上一个台阶，未来估值肯定要有所体现。

最后是随着业绩提升，特别是一旦公司进入盈利期，和创科技选择资本市场的选择余地更大，而新选项可能带来更好流动性和更高的估值。